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无论是利润下滑,还是目标下调,以短视来看长城汽车的发展是不客观也是不准确的。对于一个成立不到30年的车企来看,最重要的是未来的发展,而从现在来看,长城汽车的未来还是值得期待。

7月20日,长城汽车公布了2019年半年盈利预期。

根据长城汽车的预期2019年中期营业总收入约为人民币 413.8 亿元,与上年同期相比将减少 73.0 亿元,同比减少 15.0%。净利润约为15.7亿元,与上年同期相比将减少21.5亿元,同比减少57.8%。而作为最能反映上市公司的利润数据,归属于上市公司股东的净利润约为人民币15.3亿元,与上年同期相比将减少人民币21.7 亿元,同比减少 58.6%。

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总体来看,今年上半年,长城汽车营收和利润双双下滑,但是营收依然保持在2017年的高位,利润整体水平下滑到2010年左右。而从2019第二季度单季度来看,营业总收入、归母净利润、扣非归母净 利润分别为 187.5 亿元、7.6 亿元、6.0 亿元,较上年同期分别下滑15.2%、 53.1%以及59.0%。

从2017年开始,整个中国汽车转头下行,长城汽车也开始承压,今年情况更加恶化。

受行业景气度低迷,产销量持续大幅下滑以及国六排放标准切换的影响,长城汽车第二季度销量同比下降 2.4%,环比下降 26.1%。在报告中,长城汽车这么解释提高产品优惠额度让利消费者,并继续加大品牌推广力度及研发投入,致使归属于上市公司股东的净利润同比下降。因而营收规模有所减少。但是若考虑整体的扣非净利率指标,长城汽车实际是在不断提升的。

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2019第二季度单季度扣非净利率为 3.2%,2019第一季度为 2.8%,连续三个季度环比提升,体现出长城汽车在弱市下的韧性和成本管控的稳定性。不仅如此,长城汽车单车利润也处于上升通道之中。根据国海证券数据显示,长城汽车 2019第二季度单车均价为 8.94万元,环比提升12.2%。以扣非归母净利润来计算2019年第二季度单车利润为 2,845元,环比提升25.5%。

要知道,去年三季度是长城汽车近年来利润的低点,由于行业下滑车企折扣力度的加大,单车利润回落至仅仅只有247元,而后长城汽车的单车盈利能力处于上升通道。2018年第三季度到2019年第二季度,长城汽车单车利润分别为 247元、690元、2267 元增至2845元,虽然不及最辉煌的单车接近万元的利润,但是在车市下行之中,依旧保持利润的增长也实属不易。在这样的情况之下,在传统的“金九银十”,长城汽车在下半年盈利有待持续恢复。

在行业低迷去国五库存的大背景下,长城汽车妥善平衡折扣和成本管控,维持了一个不断向好的单车盈利趋势,在弱市中既提升市占率又相对自身不断进行盈利能力的修复。

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对于下半年,在既有车型国六版本齐全的基础上,再叠加欧拉 R2、皮卡高端车型长城炮等车型的上市,会给长城汽车带来新的增长点。

而从销量结构的改变来看,长城汽车正在逐渐摘下哈弗H6的光环。今年第二季度 H 系列、M 系列、F 系列、WEY、欧拉、皮卡等车型的销量占比分别为 46.4%、 6.9%、16.7%、6.2%、13.5%。其中,F系列上市已经三个季度了,目前的占比稳定在15%以上;WEY品牌的销量占比环比一季度有所提升,目前在 10%左右;而皮卡和欧拉系列则贡献了销量的 20%。

在 WEY、F 系列还没上市前,H 系列是整个长城汽车的顶梁柱,单季度占比最高达到 90%以上,然而随着WEY、F 系列、欧拉系列等产品的逐步登台,H 系列销量占比从 80%+降至 60%+,再降至目前的50%以下。能够体现出长城汽车正在开始暴脱哈弗H6的光环,打造多个爆款车型。

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对于单一车系依赖的降低,意为着风险的下降以及抗风险能力的提升。而WEY和 F系列整体单价高于过往产品, 同时又分别在豪华和智联方面树立一定的调性,这对于长城汽车整体品牌的提升是有所帮助的。

在年报中,长城汽车还基于宏观经济及2019年上半年汽车行业发展情况,为保持整体销售健康、稳定、可持续发展,根据旗下品牌实际情况,将2019年度的销量目标下调11%,为107万辆。

如果根据上半年占全年销量45%,下半年占55%的套路来估算一下长城汽车全年的销量。目前493,538辆的成绩如果按照120万辆来算,仅只有全年的41.1%,下半年销量需要706,462辆,每个月需要达到11.77万辆,而在今年上半年长城汽车仅3月销量突破万辆。诚然如果长城汽车进行对经销商进行压库,今年的销量目标并不是不可能。但是对于经销商以及整个从制造到销售闭环上的这样的增长也会带来很大的压力。

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据了解,由于国六标准于7月1日在部分省市实施,为了清理库存,各个车企都展开了大幅促销。乘联会秘书长表示,由于国五库存消化的时间紧、任务重加之今年上半年以来终端消费持续疲软状态,这给经销商和厂家带来巨大的压力。自6月初开始,厂家协同经销商开展大规模的有针对性的促销,利用一切渠道最终实现国六切换的硬着陆,也激发了车市零售转正,但是经销商已经满身疮痍。

所以,为了优化经销商的库存以及利润,长城汽车主动下调销量目标,不仅是为了减负,更是为了利润的最大化。对于长城汽车来说,销量从来都不是最重要的关键点。如何将每辆车的利润最大化,一直是长城汽车董事长魏建军所看重的。这一次调整可以说是魏建军又一次在下调目标之前,长城汽车为了增长利润已经进行了大幅度的变革。

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在这个整体下行的市场,下调销量目标虽然有一些妥协,但更是一个为长远发展而考虑的想法。在市场下行时稳固经销商、供应链以及各个环节的利润,共渡难关,这也为未来当市场回暖时提供更强大的战斗能力。

无论是利润下滑,还是目标下调,以短视来看长城汽车的发展是不客观也是不准确的。对于一个成立不到30年的车企来看,最重要的是未来的发展。而现在来看,和宝马合资、新能源板块正在发力以及依旧处于龙头地位的长城汽车,未来还是非常值得期待。

 

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