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7月23日,北京汽车集团有限公司(下称“北汽集团”)宣布,为加强双方长期战略合作,投资戴姆勒股份公司(以下简称“戴姆勒”),目前持有戴姆勒股份公司5%股份。本次交易包含2.48%的直接持股以及获得额外等同于2.52%股份投票权的权利。

据悉,自2013年起,戴姆勒也在北汽集团旗下香港上市公司北京汽车股份有限公司(01958.HK)(以下简称“北京汽车”)持有股份,并拥有董事会席位。

北汽集团收购戴姆勒5%股权的消息甫一流出,北京汽车股票直线拉涨,涨幅一度达8.32%。截至7月23日收盘,北京汽车报收5.19港元,涨幅2.77%,成交额5181.03万港元。


 

深度巩固合资合作

今年以来,早有消息传出北汽集团即将收购戴姆勒股份,如今北汽集团的“官宣”终于将此前的传闻坐实。

一位知情人士向证券时报·车资本记者透露,早在2015年,北汽集团就有意向收购戴姆勒股份,2018年吉利集团有限公司收购戴姆勒9.68%股份的行为,进一步加速了北汽重启当初的入股计划。

自2005年北汽集团与戴姆勒成立合资公司北京奔驰汽车有限公司(下称“北京奔驰”)以来,北汽集团与戴姆勒又展开了一系列的密切合作。


 

2012年,北汽集团控股的北汽福田汽车股份有限公司(简称“北汽福田”)与戴姆勒成立合资企业,生产中重型卡车。

2016年,北汽集团收购了福建奔驰汽车有限公司(简称“福建奔驰”)35%的股份,完成奔驰品牌在国内的“大一统”。

经历了多年的合资合作,北汽集团与戴姆勒的合作关系依然趋近稳定。

然而,2018年吉利集团通过收购的方式,成为了戴姆勒的第一大股东,这让北汽集团与戴姆勒的合作增加了不少变数。

因此,有业内人士认为,此次北汽集团收购戴姆勒股份,成为其第三大股东,是为了确保双方在中国成立的合资公司北京奔驰能够保持稳固发展。

对此,北汽集团党委书记、董事长徐和谊表示,通过对戴姆勒投资加深双方合作伙伴关系,是北汽集团的长期意愿,入股后将增强北汽与戴姆勒管理与企业战略的协同及支持。

奔驰潜在股权变动,或将“牵一发动全身”

北汽集团对戴姆勒的入股,并非单方持股。

2013年,戴姆勒收购了北汽集团旗下香港上市公司北京汽车的股份,并自此成为北京汽车董事会成员,目前持股比例为9.55%。

2018年,北京奔驰收购北汽集团位于北京顺义的一座工厂。同年,戴姆勒又收购了北汽新能源的部分股份。随后,北汽新能源上市后更名为“北汽蓝谷(600733)”,目前戴姆勒持有北汽蓝谷3.01%的股份。

因此,此次北汽集团的入股,其实是完成了双方的交叉持股,使得彼此的合作进一步得到巩固。

北汽集团为何会入股戴姆勒?

有业内人士分析,主要基于以下原因。

首先,北京奔驰对于北汽集团的利润贡献极大,稳住与戴姆勒的合作,就是稳住盈利点。

根据北京汽车披露的年报显示,2018年,北京汽车的营业收入为1519.20亿元,同比增长13.2%。其中,北京奔驰的营业收入达1354.15亿元。北汽集团称,营业收入的攀升主要是由于北京奔驰的收入增加所致。


 

招商证券分析称,北京奔驰已经成为北京汽车的盈利支柱。如果北京奔驰的潜在股权发生变动,将直接影响北京汽车的盈利和估值。尤其是在华晨宝马向外资方出让了25%的股权后,更加引得不少外资企业蠢蠢欲动。

实际上,在逐渐开放的背景下,戴姆勒也曾多次释放消息称欲增持北京奔驰股份从49%到至少65%。

对此,招商证券进行了一次测算,按照2018年财年的数据,如果北京奔驰中方出让10%股权,所影响的净利润约达20亿元人民币,相当于股东应占利润的45%。

这种盈利的不确定性对公司估值负面影响很大。

一位业内人士告诉证券时报·车资本记者,从这个角度来看,北汽集团入股戴姆勒,不仅仅是为了稳住自身的盈利点,更是为了降低奔驰潜在股权的变动几率。

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